Tras cerrar un Repo por USD 3.000 millones, el Ejecutivo logró cubrir un vencimiento inmediato, pero durante 2026 deberá afrontar compromisos por hasta USD 18.000 millones, con reservas netas en niveles críticos y déficit en la cuenta corriente.
El Gobierno de Javier Milei acordó esta semana un préstamo Repo por USD 3.000 millones con seis bancos internacionales, que permitió cubrir parte de los USD 4.215 millones pagados a bonistas privados. La operación alivió la coyuntura de corto plazo, aunque el desafío financiero se traslada ahora al 2026, con un calendario de vencimientos concentrado y escaso colchón de divisas.
Según estimaciones privadas, el próximo año vencen USD 7.400 millones de bonos en manos privadas, USD 2.600 millones con el Fondo Monetario Internacional (netos de desembolsos), USD 300 millones con el Club de París, USD 4.200 millones con otros organismos internacionales, USD 2.200 millones de Bopreales y USD 1.200 millones correspondientes a Repos previos del BCRA. La consultora 1816 asume un rollover de los vencimientos con otros organismos, lo que reduciría el monto neto a USD 13.800 millones.
El frente de reservas continúa siendo el punto más delicado. De acuerdo con GMA Capital, las reservas netas se ubican en torno a USD 2.000 millones a valor de mercado, prácticamente en cero al descontar amortizaciones de Bopreal a un año. El rojo se amplía a USD 7.600 millones si se excluyen oro y DEGs, pese a la mejora respecto del déficit heredado al inicio de la gestión.
En este contexto, el Banco Central de la República Argentina puso en marcha un esquema para comprar hasta el 5% del volumen diario en el Mercado Libre de Cambios, con el objetivo de sumar hasta USD 10.000 millones. Sin embargo, la acumulación de reservas depende de la disponibilidad efectiva de divisas, condicionada por una cuenta corriente deficitaria de USD 1.163 millones (-0,3% del PIB) y un escenario estacional adverso, con menor demanda de pesos y oferta acotada de dólares hasta el ingreso de la cosecha gruesa, lo que tensiona el arranque financiero de 2026.
