El Ministerio de Economía intentará sumar fondos en dólares para afrontar vencimientos por USD 4.200 millones en julio. La fuerte demanda registrada en la primera colocación del BONAR 27 sostiene las expectativas del mercado.
El Ministerio de Economía, encabezado por Luis Caputo, realizará esta semana una nueva licitación del Bonar 2027 (AO27) con el objetivo de captar otros USD 250 millones. La operación forma parte de la estrategia oficial para cubrir los vencimientos de deuda previstos para julio por USD 4.200 millones.
En la primera colocación del bono, la Secretaría de Finanzas logró captar USD 250 millones con una tasa inferior a la prevista por analistas del mercado. El resultado fortaleció la expectativa oficial de que exista demanda suficiente para nuevas emisiones, en un contexto de alta liquidez en dólares dentro del sistema financiero local.
Según especialistas del sector, el interés por este instrumento se explica por el volumen de depósitos privados en dólares y fondos comunes de inversión (FCI) que mantienen liquidez en moneda extranjera. Esa disponibilidad de capital permitió que la primera licitación registrara una sobredemanda significativa respecto del monto finalmente adjudicado.
Sobredemanda en la primera colocación
Durante la primera subasta del Bonar 2027, el Gobierno recibió ofertas por USD 868 millones, casi seis veces el monto colocado, lo que representó una demanda 479% superior al volumen adjudicado.
El economista Adrián Yarde Buller, de Facimex Valores, señaló que el rendimiento del bono en el mercado secundario cayó al 5,64%, por debajo del 5,89% que había marcado la tasa de corte inicial. Para el analista, esa evolución refleja que el mercado todavía muestra interés por el instrumento.
Estrategia para captar dólares del mercado local
La estrategia oficial busca canalizar los dólares líquidos del sistema financiero hacia bonos soberanos mediante un esquema gradual de colocaciones. El plan prevé licitaciones quincenales de hasta USD 250 millones, con un límite total de USD 2.000 millones.
Desde el equipo económico sostienen que este ritmo permite absorber liquidez sin generar saltos abruptos en tasas ni presiones sobre el tipo de cambio.
El desafío de los vencimientos de julio
Aun si el Gobierno lograra completar el cupo de USD 2.000 millones, todavía quedaría pendiente una parte del financiamiento necesario para cubrir los pagos de julio. El Tesoro deberá complementar ese monto con depósitos en moneda extranjera u otras fuentes de financiamiento.
Analistas del mercado advierten que, si la demanda por el bono comenzara a moderarse, el Gobierno podría verse obligado a convalidar tasas más altas para sostener el esquema de colocaciones.
Expectativas para la próxima subasta
Especialistas de mercado destacan que el Bonar 2027 ofrece un perfil atractivo para los inversores, con cupones mensuales y vencimiento concentrado, características que reducen el riesgo de reinversión.
La próxima licitación, prevista para esta semana, funcionará como una nueva prueba para la estrategia de financiamiento del Ministerio de Economía, que apuesta a captar dólares del mercado interno sin recurrir a mecanismos extraordinarios.
